币毒

Untuk sementara, seluruh dunia kripto pada dasarnya dibayangi oleh saham AS. Grafik dari Binance (tidak ada lembah = saham AS) telah membawa banyak orang kembali ke dunia kripto, dan kenaikan $BNB adalah pernyataan terbaik. Saat ini, harga HYPE terutama bergantung pada aksi jual saham orang ini. Saat posisi short-nya berangsur-angsur berakhir, $HYPE putaran FOMO ini akan berakhir. Ini tidak menyangkal kontribusi HYPE terhadap dunia kripto di Wall Street, tetapi murni berspekulasi pada harapan, FDV ini sudah siap. Selanjutnya adalah regulasi tangan besi, yang merupakan risiko dan peluang bagi HYPE. Akun antara Jeff dan Hyperliquid-nya belum diselesaikan secara resmi. $HYPE sudah berangsur-angsur kehilangan darah 🩸

Saya semakin merasa bahwa pasar mungkin belum sepenuhnya menetapkan harga $HYPE dan $BNB. Banyak orang sekarang melihat HYPE bukan lagi sebagai koin kuat biasa, tetapi sebagai raja baru yang mungkin menantang tatanan lama. Jadi dalam harganya, ini bukan hanya tentang membeli sekarang, tetapi tentang harapan bahwa ia akan terus merebut pangsa pasar, menyerap likuiditas, dan terus menekan platform lain di masa depan. Di sinilah HYPE saat ini paling mahal. Bukan karena seberapa banyak naiknya, tetapi karena pasar telah mulai menilainya dengan dasar "pemenang mengambil semua". Selama pertumbuhan sedikit melambat, arus modal masuk melemah, atau platform lain pulih darinya, valuasi dapat dengan mudah ditekan lagi. Namun di sisi lain, BNB tampaknya agak diremehkan selama bertahun-tahun oleh kerangka naratif lama. Orang terlalu terbiasa memperlakukannya sebagai koin platform lama, mengira itu tidak seksi atau elastis. Tetapi jika Binance benar-benar mengintegrasikan aset tradisional seperti saham AS, ETF, emas, dan minyak mentah ke dalam sistem akun yang sama, maka logika BNB bukan hanya koin platform, tetapi jangkar penilaian untuk seluruh pintu masuk akun kripto. Jadi inilah bagian yang paling menarik: HYPE tampaknya menjadi raja baru yang dihargai oleh pasar berdasarkan masa depannya, BNB sebenarnya tampak seperti raja lama yang dihargai oleh pasar di masa lalu. Yang pertama didukung oleh ekspektasi yang berkelanjutan, sementara yang terakhir dapat meningkat melalui revaluasi. Saya tidak mengatakan HYPE akan segera berakhir, atau bahwa BNB akan lepas landas besok. Tetapi jika pasar benar-benar mulai menghitung ulang nilai bursa dan sistem akun di masa depan, pemahaman banyak orang saat ini tentang dua hal ini mungkin harus diubah. #HYPE多空博弈白热化: Taruhan paus baru

Pada hari terakhir bulan Mei, pasar tetap relatif kuat dan fluktuatif. BTC berada di sekitar 73.900, ETH kembali ke tahun 2024, SOL berada di 82,8, dan BNB adalah yang terkuat, dengan hampir 12% melonjak dalam 24 jam. Kapitalisasi pasar secara keseluruhan telah naik kembali di atas $2,58 triliun, tetapi volume perdagangan telah menyusut secara signifikan dibandingkan dengan kemarin, menunjukkan bahwa uang masih ada dan sentimen beli kurang agresif. Yang lebih saya pedulikan sekarang adalah struktur: pangsa pasar BTC masih di atas 57%, pasar stabil, dan altcoin mulai berputar secara lokal. Desas-desus hari ini jelas difokuskan pada meme dan tema perdagangan on-chain. BONK, PENGU, dan Hyperliquid menempati peringkat tinggi dalam daftar tren CoinGecko. Lingkungan ini kemungkinan besar akan melihat "koin arus utama tidak terlihat buruk, tetapi saham kecil menjadi gila." Beritanya juga cukup menarik. CoinDesk telah berbicara tentang Hyperliquid dalam dua hari terakhir ini. Di satu sisi, para eksekutif di bursa tradisional mulai menganggap serius volume perdagangannya, sementara di sisi lain, terus berkembang ke pasar acara. Pemahaman saya sederhana: dana masih mencari tempat dengan efisiensi lebih tinggi, volatilitas yang lebih tinggi, dan penutupan 24 jam, sehingga garis derivatif on-chain tidak mungkin mendingin dalam jangka pendek. Hari ini, ritme saya sendiri adalah pepatah lama yang sama: posisi besar harus terlebih dahulu memeriksa apakah BTC dan ETH stabil; posisi kecil hanya harus fokus pada tema yang kuat dengan dukungan volume. Jangan mengejar secara membabi buta ketika volume menyusut. Jika Anda bisa menahannya selama akhir pekan, itu kuat; jika tidak, perlakukan saja sebagai pantulan sentimen di dalam kotak.

Pagi ini, saya menulis tentang sesuatu yang berhubungan dengan HIP-3 di Hyperliquid. Beberapa saudara bertanya kepada saya apakah ini sama dengan SIP-5 StandX yang baru saja dirilis. Bagaimana saya harus mengatakannya? SIP-5 dan HIP-3 Hyperliquid keduanya tampaknya "siapa pun dapat bergabung dengan kontrak," tetapi mereka sebenarnya tidak berada pada level yang sama. HIP-3 lebih seperti membuka hak pencatatan untuk Perp, dengan fokus pada "siapa yang dapat membuka pasar." Pada dasarnya, itu membuat Hyperliquid lebih seperti platform kontrak abadi tanpa izin, dengan intinya masih menjadi perdagangan itu sendiri. SIP-5 bahkan lebih berat; ini bukan hanya tentang membuka hak pencatatan, tetapi tentang memodulasi semua komponen yang dibutuhkan untuk pasar dari 0 hingga 1. Rumus yang diusulkan oleh StandX sebenarnya cukup jelas: UM = Seed + Oracle Grid + Shield. Dengan kata lain, ini bertujuan untuk memecahkan tidak hanya "apakah itu bisa naik", tetapi juga "apa yang digunakan pasar ini untuk mengaktifkan likuiditas, bagaimana menetapkan harganya, bagaimana mencegah manipulasi, dan bagaimana melindungi dari risiko." Melihat lebih jauh, pemikiran yang mendasari keduanya juga berbeda. Kekuatan Hyperliquid selalu adalah perjodohan, kedalaman, pengalaman, dan pola pikir perdagangan, jadi HIP-3 lebih seperti membuka penciptaan pasar di atas fondasi perdagangan yang kuat yang ada. StandX membangun modul seperti DUSD, margin berbasis hasil, dan pembuatan pasar komunitas, dan akhirnya menerima SIP-5, jadi lebih seperti "kerangka kerja pembuatan pasar" daripada hanya proposal pencatatan. Sederhananya: • HIP-3: Membuka hak daftar perp • SIP-5: Buka hak pencatatan perp + likuiditas paket, oracle, kontrol risiko, dan hasil margin bersama-sama Jadi, jika saya harus menyimpulkannya dalam satu kalimat: HIP-3 adalah tentang membuka lebih banyak pasar, sedangkan SIP-5 tidak hanya tentang membuka pasar, tetapi juga mencoba menjaganya tetap hidup. #HYPE再创新高: Nilai pasar melampaui $14,6 miliar

Selain itu, rumor palsu yang menyebar luas di komunitas tadi malam adalah bahwa Ketua CFTC Mike Selig mengumumkan persetujuan BTCPERP pertama—kontrak abadi Bitcoin pertama yang diatur. Banyak orang merasa bahwa JEFF terlibat dalam diskusi kerangka kerja kepatuhan dan secara luas dipromosikan sebagai #Hyperliquid ... Terus terang, tantangan terbesar Hyperliquid saat ini adalah kepatuhan dan regulasi: tidak ada KYC, anonimitas, leverage tinggi—tidak ada yang lolos dalam kerangka peraturan. Saya bertanya-tanya apa yang dipikirkan para promotor. Sebagai kesimpulan, Ketua CFTC Mike Selig mengumumkan "langkah bersejarah" dengan menyetujui pencatatan BTCPERP oleh KalshiEX—kontrak abadi Bitcoin teregulasi pertama di AS, diselesaikan setiap hari dalam bentuk tunai berdasarkan perdagangan spot BTC. Pada hari yang sama, CFTC mengeluarkan surat tanpa tindakan kepada Coinbase, mengizinkannya untuk menawarkan opsi kripto dan kontrak abadi melalui anak perusahaan CFM-nya, dan mengeluarkan pedoman peraturan perdagangan 2×4 jam dan kerangka kebijakan persetujuan kontrak abadi. #CFTC历史性批准BTC永续合约

Setelah shorting $HYPE kehilangan uang, seluruh timeline tercemar oleh HYPE. Karena pemahaman HYPE tidak terus berkembang, HYPE tetap terjebak di level Pepr DEX, sama sekali tidak menyadari sesuatu seperti HIP-3. Dikombinasikan dengan pengaruh kebijakan baru-baru ini, sentimen FOMO telah kuat dalam jangka pendek, yang mengarah ke tekanan pendek. Izinkan saya masuk dan menjelaskan sedikit: apa itu HIP-3? Sebelumnya, apa yang bisa diperdagangkan di Hyperliquid pada dasarnya diputuskan oleh tim resmi. Setelah HIP-3, siapa pun dapat membuat pasar kontrak abadi di Hyperliquid. Anda dapat menganggapnya sebagai penggunaan untuk mendaftarkan koin di bursa, tetapi sekarang siapa pun dapat membuka pasar. Hyperliquid tidak hanya menghasilkan biaya transaksinya sendiri, tetapi juga biaya transaksi untuk seluruh ekosistem. Di masa depan, apakah itu Meme, AI, aset ekor panjang, atau berbagai narasi baru, selama berjalan dalam ekosistem HIP-3, itu akan menyumbangkan pendapatan ke Hyperliquid. Pada akhirnya, pendapatan ini mengalir ke Dana Bantuan untuk membeli kembali HYPE. Jadi sekarang, banyak orang yang membeli HYPE tidak lagi melihat berapa nilai bursa itu sendiri, tetapi bertaruh pada apakah Hyperliquid dapat menjadi infrastruktur keuangan on-chain. Ini juga mengapa valuasi HYPE meningkat baru-baru ini, namun beberapa di pasar masih mau membeli. Karena jika perdagangan spot masa depan, aset abadi, Launchpad, stablecoin, dan pasar prediksi semuanya berjalan di Hyperliquid, maka logika penilaian HYPE tidak lagi hanya menjadi token DEX. Tapi ini tidak berarti $HYPE bisa naik ke atas. Menghadapi tekanan nilai pasar yang sangat besar, CME dan bursa antarbenua ICE (perusahaan induk Bursa Efek New York) telah bersama-sama menekan CFTC untuk meninjau Hyperliquid, dengan alasan kekhawatiran bahwa lingkungan perdagangan anonimnya dapat dieksploitasi oleh entitas yang terkena sanksi dan dapat mendistorsi tolok ukur harga minyak global. Terutama di level Pepr DEX, saya pernah bertanya kepada CZ sepupu saya di Binance Plaza: Akankah Pepr DEX menghadapi tekanan KYC seiring pertumbuhannya? Jika demikian, dari sudut pandang saya, berapa lama waktu yang dibutuhkan? Jawaban atas pertanyaan ini secara bertahap mendekat, dan ini akan menjadi tantangan terbesar yang dihadapi HYPE sejak didirikan. Cara melakukan trade-off akan menentukan nasibnya. Ditulis pada pagi yang baik setelah likuidasi. #HYPE再创新高: Kapitalisasi pasar melampaui $14,6 miliar #CFTC历史性批准BTC永续合约

Pagi. Pasar tetap tegang: BTC untuk sementara dikutip pada $73.436, turun 0,3% dalam 24 jam; ETH 2,013, pada dasarnya menyamping; BNB 646,24 jam +1,3%; SOL 82.2, terus menyusut. Menurut data CoinGecko, total kapitalisasi pasar di seluruh jaringan adalah sekitar $2,56 triliun, tetapi dalam 24 jam hanya naik 0,06%, sementara volume perdagangan sebenarnya turun 12,8%. Indeks sentimen adalah 23, menunjukkan ketakutan yang ekstrem. Dua acara berita sangat layak untuk ditonton: Pertama, CFTC AS telah membuka persyaratan kepatuhan untuk kontrak abadi kripto, dengan Kalshi dan Coinbase mengambil tindakan, menunjukkan bahwa kerangka kerja derivatif domestik AS bergerak maju; Kedua, perselisihan tagihan stablecoin masih meningkat. CEO JPMorgan Dimon secara terbuka menentang 'imbalan stablecoin dengan hasil', dan konflik kepentingan antara bank dan kripto masih jauh dari selesai. Pemahaman saya sederhana: pasar bukannya tanpa cerita; dana masih menunggu sinyal peraturan dan likuiditas yang lebih jelas. Untuk perdagangan jangka pendek, pertama-tama lihat volatilitas. Jika Anda benar-benar menginginkan arah, kemungkinan besar yang terbaik adalah keluar dari BTC dan tema utama kepatuhan. Jangan terlalu terbawa oleh koin kecil.

Oh tidak, saya perhatikan bahwa beberapa blogger Tiongkok memposting analisis $HYPE di platform mereka sendiri. Beberapa orang tidak berdagang atau mengikuti pasar sama sekali, dan beberapa tidak mengikuti sektor ini sama sekali. Ini sangat aneh. Rasanya seperti mereka mendorong pasar untuk memperluas pasar, berharap zona dorongan lokal akan mengambil alih pasar. Jika tidak, sulit untuk menjelaskan mengapa pada saat yang sama, para blogger yang biasanya tidak ada hubungannya dengan desentralisasi atau HYPE ini tiba-tiba memposting sekaligus, memperingatkan mereka untuk berhati-hati terhadap risiko ⚠️

Maji memiliki beberapa pepatah; mereka yang tahu, mengerti—sekarang mereka telah membuka dua kesepakatan lagi. Pesanan 40x $BTC hanya dibuka 8 kali, dengan harga likuidasi 54.819, yang tidak cukup sebagai titik referensi. 25x $ETH lainnya cukup pintar dan berbicara dengan baik, membuka 4.575 kontrak dengan harga likuidasi tahun 1974. Saudara-saudara yang membeli Ethereum beruntung lagi.

Sejak munculnya token saham AS dan RWA, seluruh pasar telah sepenuhnya dipimpin oleh hidung saham AS. Kami dulu memiliki siklus dan topik hangat kami sendiri, tidak perlu khawatir tentang pendapat orang luar. Sekarang, modal dan sentimen semuanya bergantung pada masa lalu, secara paksa berubah menjadi properti anak perusahaan. Saham AS menguat, menarik saham di sektor ini, mencegah reli meningkat; Saham AS anjlok, sentimen risiko menyebar, dan kami jatuh lebih keras. Keuntungan membawa sedikit keuntungan, tetapi jatuh membawa bencana,