Phyrex.Ni

Подробный разбор биржевой торговли акциями @binance — модель лицензирования брокера с максимальной осторожностью После детального изучения модели акций Binance я не могу не восхищаться крайней осторожностью Binance в вопросах комплаенса. Можно сказать, что большинство криптовалютных бирж с акциями сейчас соответствуют требованиям, но Binance делает не просто комплаенс, а применяет более осторожную модель «слоистого» лицензирования. Многие биржи используют в качестве базового брокера Alpaca — американского лицензированного брокера, что уже стало открытым секретом. Хотя Binance тоже работает через Alpaca, у них есть дополнительный уровень — Nest Trading, финансовая компания, зарегистрированная в ADGM. (Финансовая компания, номер FSP 260000, действует с 5 января 2026 года, Nest Trading не имеет права владеть или контролировать средства клиентов или их инвестиции.) Что же такое Nest Trading? До этого, возможно, многие не знали, что конкретно представляет собой Binance. Сейчас Binance больше похож на бренд или группу компаний, а не на одну компанию. Аналогично тому, как Google принадлежит Alphabet. В рамках регулирующей среды Абу-Даби Global Market (ADGM) у Binance есть три ключевых юридических лица: Nest Exchange Limited: биржа (Exchange) Nest Clearing and Custody Limited: клиринг и кастодиальные услуги (Clearing & Custody) Nest Trading Limited: брокер-дилер (Broker-Dealer) Если смотреть с точки зрения традиционных финансов, это значит, что Binance разделил функции, которые раньше выполнялись одной биржей, на несколько частей: биржа, клиринговая компания, кастодиальная организация и брокер. Такая структура больше похожа на модель Nasdaq, отвечающего за торговлю, DTCC — за клиринг, а брокеров — за клиентов и ордера, а не на прежнюю модель, где одна биржа одновременно занималась торговлей, клирингом, кастодиальными услугами, OTC, управлением активами и конвертацией. Nest Trading в основном отвечает за: 1. Организацию сделок с инвестициями (Arranging Deals in Investments) 2. Торговлю инвестициями от имени клиента (Dealing in Investments as Agent) 3. Торговлю инвестициями от собственного имени (Dealing in Investments as Principal) 4. Управление активами (Managing Assets) 5. Организацию кастодиальных услуг (Arranging Custody) 6. Предоставление денежных услуг (Providing Money Services) В общем, Nest Trading — это компания, совмещающая функции брокера-дилера, платформы управления капиталом и отдела OTC-сделок, проще говоря, она отвечает за брокерскую деятельность. Таким образом, Binance не подключается к Alpaca напрямую через юридическое лицо биржи, а делает это через Nest Trading. Это позволяет Binance не использовать юридическое лицо биржи для предоставления брокерских услуг, а вынести эти функции на уровень Nest Trading, что обеспечивает более четкое разделение бизнеса с точки зрения лицензирования. Вот почему я говорю о «слоистом» лицензировании. Если биржа напрямую подключается к Alpaca, это тоже может быть легально. При условии, что базовый брокер, открытие счетов, KYC, торговля, клиринг, кастодиальные услуги, дивиденды и корпоративные действия полностью соблюдены, такая модель не вызывает вопросов. Но у Binance большие объемы пользователей, торгов и глобальное покрытие. Если бы Binance напрямую использовал юридическое лицо биржи для подключения к Alpaca, это могло бы восприниматься как предоставление Binance брокерских услуг по американским акциям напрямую глобальным пользователям. Сейчас же с дополнительным уровнем Nest Trading логика такова: пользователь размещает ордер на фронтенде Binance, Binance обеспечивает торговый интерфейс и опыт работы с аккаунтом, Nest Trading как брокер берет на себя организацию и обработку сделок с ценными бумагами, а Alpaca отвечает за реальное исполнение, клиринг, расчет, кастодиальные услуги, дивиденды и корпоративные действия. Это и есть слоистое лицензирование. PS: Вот почему я подчеркиваю, что Binance состоит из трех ключевых юридических лиц, и Nest Trading — одно из них, с отличиями в использовании лицензий. Такой подход четко разграничивает ответственность: Binance отвечает за фронтенд и пользовательский опыт, Nest Trading — за брокерские услуги и организацию ордеров, Alpaca — за исполнение, клиринг, расчет и кастодиальные услуги. Для регуляторов и пользователей каждая финансовая услуга обеспечивается соответствующим лицензированным субъектом. Это гораздо осторожнее, чем просто «биржа подключается к брокерскому API». Для пользователей это означает, что они видят возможность покупать американские акции и ETF с помощью USDT, USDC, BNB и других активов на Binance, но фактические сделки с акциями организуются через брокера Nest Trading и исполняются Alpaca, что обеспечивает ликвидность с реального американского рынка акций, а корпоративные действия, такие как дивиденды, дробления, слияния, изменения тикеров и делистинги, обрабатываются через брокерскую систему. Таким образом, обновление торгов акциями на Binance — это не просто возможность покупать американские акции и ETF на бирже, а шаг к превращению Binance из чисто криптовалютной биржи в глобальный финансовый портал с множеством активов. Через собственное юридическое лицо брокера Nest Trading в рамках ADGM Binance подключается к Alpaca, а не напрямую через юридическое лицо биржи, что сохраняет пользовательский опыт Binance и одновременно распределяет брокерские услуги, организацию ордеров, исполнение, клиринг, расчет и кастодиальные услуги между четко лицензированными субъектами. Это снижает риски несоответствия лицензий и издержки на объяснение регуляторам при использовании юридического лица биржи для брокерской деятельности. Именно поэтому существует такая модель лицензирования: фронтенд Binance + брокер Nest Trading + исполнение, клиринг и кастодиальные услуги Alpaca.

Если криптовалюта сама по себе — это азартная игра, то — — Биржа = сам казино. Игроки могут выигрывать и проигрывать, но самый стабильный доход казино — это комиссии, плата за листинг, маркет-мейкинг, клиринг, кредитование, финансирование, управление активами. Чем безумнее рынок, тем больше зарабатывает казино, чем больше паники, тем тоже казино в плюсе. Пока кто-то торгует, казино берет свой процент. Маркет-мейкеры = крупье и контролёры ликвидности в казино. Они не обязательно выигрывают в каждой партии, но знают распределение фишек на столе, глубину ордеров, слабые места ликвидности и где легко срабатывают цепочки стоп-лоссов. Обычные игроки видят цену, маркет-мейкеры видят, кто и в какой позиции будет вынужден выйти из игры. VC / первичный рынок = VIP-комната. Обычные игроки борются за фишки в зале, а VIP уже давно получили их по более низкой цене в отдельной комнате, и знают заранее, когда откроются двери, когда начнется игра, когда зал станет оживленным. Когда обычные игроки врываются, многие фишки уже готовы к раздаче. Кроссчейн-мост = канал обмена фишек между казино. Перевод фишек из одного казино в другое теоретически повышает эффективность капитала, но на практике это часто самое опасное место с точки зрения безопасности. Если мост ломается, это как если бы вы еще не сели за стол, а ваши фишки уже потеряны на обменном пункте. Сигналы = люди, заманивающие игроков у входа в казино. Они создают атмосферу, рассказывают, за каким столом горячо, какой игровой автомат только что дал выигрыш, какой проект скоро взлетит. Самые умелые заманщики не обманывают напрямую, а заставляют поверить, что это «возможность эпохи». bitcoin:native / ethereum:native = самые зрелые и ликвидные главные столы в казино. Есть волатильность и спекулятивность, но участников больше, фишек глубже, правила понятнее, и крупье сложнее просто так перевернуть стол. Можно считать это основным залом казино, не обязательно гарантированно выигрышным, но точно не временной самодельной площадкой. Альткойны = различные столы с высокими коэффициентами. Кажется, что есть проект, технология, дорожная карта, экосистема, но часто суть — ставка на то, купят ли ваши фишки следующей группой игроков по более высокой цене. Разница лишь в том, что одни столы оформлены как покер, другие — как баккара, третьи — как рулетка. Meme = игровые автоматы Самый низкий порог входа, самый азартный, самый громкий, с самой простой историей и самыми сумасшедшими коэффициентами. Большинство игроков теряют деньги, но всегда найдется кто-то, кто сделает скриншот с джекпотом, и тогда еще больше людей привлечется. Контрактное плечо = фишки, которые вам дают в долг. Вы хотели поставить 100 долларов, а казино говорит, что можно поставить 1000 или 10 000, усиливая удовольствие от выигрыша, но при проигрыше сразу обнуляет ставку. Ликвидация — это по сути автоматический сбор казино ваших фишек без шанса отыграться. Финансирование бессрочных контрактов = динамическая комиссия и механизм балансировки фишек за столом. Если слишком много длинных позиций — заставляют платить длинных, если слишком много коротких — платят короткие, формально чтобы поддерживать якорь цены, но на деле постоянно изнашивают игроков во время удержания позиций. Стейкинг / управление активами / вознаграждения = кэшбэк, баллы, бесплатные напитки и привилегии в казино. Заставляют думать, что вы не играете, а зарабатываете доход. Но часто доходы не из стабильного операционного денежного потока, а из новых фишек, новых эмиссий, новых субсидий или утешительных призов от проекта, чтобы удержать вас. Эйрдроп = бесплатные фишки у входа в казино. Цель бесплатных фишек — не сделать вас богатым, а заставить войти в казино, познакомиться с правилами и начать ставить. Кто-то зарабатывает на эйрдропах, но основная цель казино — расширить пул будущих игроков. Rug Pull = черное казино, которое забирает деньги и исчезает. Сначала роскошный ремонт, шумная реклама, профессиональные крупье, заманчивые коэффициенты, а когда фишек накопилось много — гаснет свет, людей нет, стола нет. Кто-то ставит за столом, кто-то заманивает у входа, кто-то в VIP-комнате получил фишки заранее, кто-то следит за правилами казино, кто-то продает напитки и лопаты, кто-то крупье, кто-то берет комиссию. Самое жестокое в том, что большинство думают, что играют с рынком, а на самом деле часто играют сами с собой.

На самом деле я так не считаю, всё очень просто: американский фондовый рынок не появился сегодня, в прошлом цикле FTX уже занималась американскими акциями, в DEX также есть STX, который торговал американскими акциями, FTX даже занималась прогнозированием. Суть не в том, что американский фондовый рынок заменит альткоины, суть в том, что сейчас в криптосфере очень плохая ликвидность, такая ситуация уже случалась, практически в каждом цикле, и когда ликвидность возвращается, альткоины естественно снова процветают. Причина очень проста: большинство пользователей криптосферы стремятся к высокой доходности, а не к тому, чтобы заработать в год три-пять раз. Американский фондовый рынок, хоть и хорош, из-за регулирования редко испытывает такие резкие взлёты и падения, как криптовалюты. В бычьем рынке альткоины часто за неделю растут в сотни раз — это многие из нас уже переживали. Даже играя на американском фондовом рынке, я думаю, что инвесторов, которые покупают только акции, очень мало, большинство всё же используют кредитное плечо и торгуют контрактами. Например, объём торгов CLUSDT на #Binance почти догоняет CME, а в некоторые моменты даже превышает CME — можно себе представить. Альткоины всё равно будут пользоваться спросом, как казино не перестают привлекать игроков, даже если там есть комнаты для игры в маджонг.

Доля Bitcoin, не перемещавшихся более года, снова превысила 60% Последний раз доля $BTC, не перемещавшихся более года, достигала пика в 70,5% от общего обращения, когда цена Bitcoin в декабре 2023 года была ниже 40 000 долларов. После этого показатель начал снижаться, что можно объяснить тем, что долгосрочные инвесторы начали колебаться при цене выше 40 000 долларов и задумываться о продаже. Минимум был достигнут в декабре 2025 года, ровно через два года, когда цена BTC упала с 120 000 до 92 000 долларов, и доля монет, удерживаемых более года, составила 58,374% от общего обращения. Этот период также характеризовался колебаниями и продажами со стороны долгосрочных инвесторов. После этого, с дальнейшим снижением цены BTC, доля монет, удерживаемых более года, начала расти, что означает, что после декабря 2024 года многие новые инвесторы не хотят продавать, а старые инвесторы не желают сокращать свои позиции. В то время цена BTC была около 100 000 долларов, что также указывает на то, что инвесторы, купившие по цене от 40 000 до 100 000 долларов, в основном вышли из рынка, и, вероятно, при цене ниже 100 000 долларов инвесторы, удерживающие монеты более года, уже не склонны продавать.

Бейсен заявил, что США конфисковали криптоактивы из Ирана на сумму 1 миллиард долларов. В основном это USDT, но в целом операция также затрагивает небольшое количество других криптовалют, а также средства, переведённые через биржи, зарегистрированные в Великобритании, и другие каналы. Иран часто быстро переводит доходы от продажи нефти через USDT. Публично названы два USDT-кошелька в сети Tron, общая сумма около 344 миллионов долларов. Если США полностью присвоят эти средства, то, по словам Трампа, native bitcoin, вероятно, не будет продан, другие активы могут быть сохранены или проданы с конвертацией в Bitcoin.

Хотя Bitcoin продолжает падать, массовое накопление позиций продолжается Из последних данных о распределении позиций bitcoin:native видно, что позиции инвесторов с высоким уровнем капитала и мелких инвесторов растут. Хотя часть увеличения позиций у инвесторов с высоким капиталом действительно связана с ростом запасов на биржах, мелкие инвесторы явно продолжают покупать несмотря на падение цены. Это говорит о том, что даже при падении цены Bitcoin большинство инвесторов по-прежнему надеются на будущее #BTC, особенно рост позиций мелких инвесторов, что указывает на поведение, более близкое к обычным инвесторам. На графике видно, что позиции мелких инвесторов с менее чем 10 BTC после падения цены заметно выросли, что означает, что многие розничные инвесторы не выходят из рынка при падении, а воспринимают снижение цены как возможность для дальнейшего накопления BTC. Вот почему я говорю, что массовое накопление позиций продолжается. Сейчас рынок кажется слабым, BTC после падения с пиковых значений долго не восстанавливается, но структура позиций в блокчейне улучшается. Крупные и мелкие инвесторы увеличивают позиции, долгосрочные держатели тоже растут, просто краткосрочные запасы на биржах тоже увеличиваются, поэтому цена временно под давлением продаж и настроений по хеджированию. Основная причина этого явления, как я уже говорил, в том, что краткосрочные инвесторы ориентируются на конфликт между США и Ираном, ликвидность доллара, риск аппетит на американском рынке и макроэкономическую неопределённость, поэтому при слабом отскоке цены часть BTC переводится на биржи для продажи или хеджирования. Долгосрочные инвесторы же смотрят на дефицит предложения Bitcoin, постоянное поглощение ETF, институциональное распределение и будущие циклы ликвидности, поэтому чем ниже цена, тем охотнее они постепенно увеличивают позиции. #Bitget — это VIP! Crypto, американские акции, CFD — глобальные возможности в одном месте