币毒

Trong khoảng thời gian vừa qua, toàn bộ cộng đồng tiền mã hóa cơ bản đều bị chi phối bởi thị trường chứng khoán Mỹ, một bức ảnh minh họa của Binance (không có谷 = chứng khoán Mỹ) đã khiến không ít người quay trở lại với cộng đồng tiền mã hóa, việc $BNB tăng giá chính là minh chứng rõ nhất. Hiện tại, giá của HYPE chủ yếu dựa vào việc anh chàng này giảm nắm giữ, khi việc giảm nắm giữ dần kết thúc, đợt FOMO của $HYPE cũng sẽ khép lại. Ở đây không phủ nhận đóng góp của HYPE cho cộng đồng tiền mã hóa trên Phố Wall, nhưng xét về mặt đầu cơ kỳ vọng thuần túy, FDV này cũng gần đủ rồi, tiếp theo sẽ là sự quản lý nghiêm ngặt, đối với HYPE đây vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Tài khoản của Jeff và Hyperliquid vẫn chưa chính thức bắt đầu thanh lý. $HYPE đã bắt đầu dần mất máu 🩸

Tôi ngày càng cảm thấy rằng, $HYPE và $BNB, thị trường có thể vẫn chưa định giá chính xác. Nhiều người bây giờ nhìn vào HYPE không còn coi đó là một đồng coin mạnh thông thường nữa, mà là một vị vua mới có thể thách thức trật tự cũ. Vì vậy, trong giá của nó, người ta không chỉ mua hiện tại mà còn mua kỳ vọng về việc tiếp tục chiếm lĩnh thị phần, tiếp tục hút thanh khoản và tiếp tục đè bẹp các nền tảng khác trong tương lai. Đây cũng là điểm đắt giá nhất của HYPE hiện nay. Không phải vì nó đã tăng bao nhiêu, mà vì thị trường đã bắt đầu định giá nó theo kiểu "người thắng cuộc trong tương lai sẽ chiếm hết". Chỉ cần tăng trưởng sau này chậm lại một chút, dòng vốn vào yếu đi, hoặc các nền tảng khác hồi phục, thì định giá rất dễ bị điều chỉnh lại. Nhưng ngược lại, BNB trong những năm qua lại có phần bị đánh giá thấp bởi khung câu chuyện cũ. Mọi người quá quen coi nó là đồng coin nền tảng cũ, cho rằng nó không hấp dẫn, không linh hoạt. Nhưng nếu Binance thực sự đưa cổ phiếu Mỹ, ETF, vàng, dầu mỏ và các tài sản truyền thống khác vào cùng một hệ thống tài khoản, thì logic của BNB không chỉ là đồng coin nền tảng mà còn là mỏ neo định giá cho toàn bộ cổng tài khoản Crypto. Vì vậy, điểm thú vị nhất bây giờ là: HYPE giống như vị vua mới được thị trường định giá theo tương lai, BNB lại giống như vị vua cũ được thị trường định giá theo quá khứ. Người trước dựa vào việc liên tục vượt kỳ vọng để duy trì, người sau có thể dựa vào việc định giá lại để tăng giá. Tôi không nói HYPE sẽ kết thúc ngay, cũng không nói BNB sẽ cất cánh ngay ngày mai. Nhưng nếu thị trường thực sự bắt đầu tính lại giá trị của sàn giao dịch và hệ thống tài khoản, thì nhiều người có thể phải thay đổi cách hiểu về hai thứ này. #HYPE多空博弈白热化：新巨鲸押注

Ngày cuối cùng của tháng 5, thị trường vẫn dao động mạnh theo xu hướng tích cực. BTC quanh mức 7,39 vạn, ETH trở lại 2024, SOL ở 82,8, BNB mạnh nhất, trong 24 giờ đã tăng gần 12%. Tổng vốn hóa thị trường tổng thể lại vượt mốc 2,58 nghìn tỷ USD, nhưng khối lượng giao dịch lại giảm khá nhiều so với hôm qua, cho thấy tiền vẫn còn đó, nhưng tâm lý đuổi giá không còn quá cuồng nhiệt. Hiện tại tôi quan tâm hơn đến cấu trúc: tỷ lệ chiếm lĩnh thị trường của BTC vẫn trên 57%, thị trường lớn ổn định, các altcoin bắt đầu có sự luân chuyển cục bộ. Hôm nay sự chú ý rõ ràng tập trung vào meme và chủ đề giao dịch trên chuỗi, trong danh sách tìm kiếm nóng của CoinGecko có BONK, PENGU, Hyperliquid đứng đầu, trong môi trường như vậy dễ xuất hiện tình trạng “coin chính không xấu, coin nhỏ thì tự phát điên”. Tin tức cũng khá thú vị. CoinDesk mấy ngày nay liên tục nói về Hyperliquid, một bên là các lãnh đạo sàn giao dịch truyền thống bắt đầu nhìn nhận đúng về khối lượng giao dịch của nó, một bên là nó tiếp tục mở rộng sang thị trường sự kiện. Hiểu đơn giản của tôi là: vốn vẫn đang tìm kiếm nơi có hiệu quả cao hơn, biến động lớn hơn, hoạt động 24/7 không đóng cửa, dòng sản phẩm phái sinh trên chuỗi trong ngắn hạn rất khó hạ nhiệt. Nhịp điệu của tôi hôm nay vẫn là câu cũ: với vốn lớn thì trước tiên xem BTC và ETH có ổn định không, với vốn nhỏ chỉ làm những chủ đề mạnh có khối lượng giao dịch hỗ trợ, đừng đuổi giá khi khối lượng giảm. Cuối tuần giữ được là mạnh, không giữ được thì cứ xem đó là phản ứng tâm lý trong vùng tích lũy.

Sáng nay tôi đã viết về những thứ liên quan đến HIP-3 trong Hyperliquid, có anh em hỏi tôi liệu cái này có giống với SIP-5 mà StandX mới phát hành gần đây không? Nói thế nào nhỉ? SIP-5 và HIP-3 của Hyperliquid đều có vẻ như đang làm "ai cũng có thể lên hợp đồng", nhưng thực ra không phải là cùng một cấp độ. HIP-3 giống như mở quyền đăng ký perp, trọng điểm là giải quyết "ai có thể tạo thị trường". Bản chất là để Hyperliquid trở nên giống một nền tảng hợp đồng vĩnh viễn permissionless hơn, cốt lõi vẫn là giao dịch. Còn SIP-5 thì nặng hơn, nó không chỉ muốn mở quyền đăng ký mà còn muốn module hóa các thành phần cần thiết để tạo một thị trường từ 0 đến 1. Công thức mà StandX đưa ra thực ra đã viết rất rõ: UM = Seed + Oracle Grid + Shield. Nghĩa là, nó không chỉ giải quyết vấn đề "có thể lên hay không", mà còn bao gồm "thị trường này lấy gì để khởi động thanh khoản, dựa vào gì để định giá, làm sao để chống thao túng, làm sao để bảo vệ rủi ro". Xem kỹ hơn, tư duy nền tảng của hai bên cũng khác nhau. Ưu thế của Hyperliquid luôn là khớp lệnh, độ sâu, trải nghiệm và tâm lý giao dịch, nên HIP-3 giống như mở quyền tạo thị trường trên nền tảng giao dịch mạnh sẵn có. Còn StandX thì từ DUSD, ký quỹ sinh lời, cộng đồng làm thị trường các module đi lên, cuối cùng mới đến SIP-5, nên nó giống như đang làm một "khung tạo thị trường", chứ không chỉ là một đề xuất listing. Nói đơn giản: • HIP-3: Mở quyền đăng ký perp • SIP-5: Mở quyền đăng ký perp + đóng gói thanh khoản, oracle, kiểm soát rủi ro, lợi nhuận ký quỹ Vậy nếu phải tóm tắt trong một câu: HIP-3 là để nhiều người có thể tạo thị trường hơn, SIP-5 là để nhiều người không chỉ tạo được thị trường mà còn cố gắng để thị trường đó tồn tại. #HYPE再创新高：市值破146亿美元

Ngoài ra bổ sung một tin giả được cộng đồng lan truyền khắp nơi tối qua, đó là Chủ tịch CFTC Mike Selig tuyên bố phê duyệt BTCPERP đầu tiên — hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin được quản lý đầu tiên. Nhiều người nghĩ rằng JEFF đã tham gia thảo luận khung pháp lý và các vấn đề liên quan, rồi rêu rao rằng được phê duyệt là #Hyperliquid ... Thành thật mà nói, vấn đề lớn nhất mà Hyperliquid đang đối mặt hiện nay là tuân thủ và quản lý, không KYC, ẩn danh, đòn bẩy cao, trong khung pháp lý thì không cái nào qua được, không biết những người quảng bá nghĩ gì. Viết ở cuối, Chủ tịch CFTC Mike Selig tuyên bố "hành động lịch sử", phê duyệt KalshiEX ra mắt BTCPERP — hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin được quản lý đầu tiên tại Mỹ, lấy BTC giao ngay làm tài sản cơ sở, thanh toán tiền mặt hàng ngày. Cùng ngày, CFTC gửi thư no-action cho Coinbase, cho phép họ cung cấp quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa thông qua công ty con CFM, đồng thời phát hành hướng dẫn quản lý giao dịch 7×24 giờ và khung chính sách phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn. #CFTC历史性批准BTC永续合约

Làm short $HYPE thua lỗ xong, toàn bộ timeline bị HYPE làm ô nhiễm. Vì nhận thức về HYPE không được cập nhật liên tục, nên vẫn dừng lại ở mức độ Pepr DEX, hoàn toàn không biết đến những thứ như HIP-3, lại kết hợp với ảnh hưởng chính sách gần đây khiến tâm lý Fomo trong thời gian ngắn rất mạnh, tạo ra đợt ép giá. Ở đây xin nói thêm, cũng làm một chút phổ cập, HIP-3 là gì? Trước đây trên Hyperliquid có thể giao dịch gì, cơ bản do chính thức quyết định. Sau HIP-3, bất kỳ ai cũng có thể tạo thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid. Bạn có thể hiểu là trước đây là sàn giao dịch niêm yết token, giờ thì ai cũng có thể mở thị trường. Hyperliquid không chỉ kiếm được phí giao dịch của riêng mình nữa, mà là phí giao dịch của toàn bộ hệ sinh thái. Sau này dù là Meme, AI, tài sản đuôi dài, hay các câu chuyện mới, miễn chạy trong hệ thống HIP-3 đều sẽ đóng góp doanh thu cho Hyperliquid. Và những doanh thu này cuối cùng sẽ chảy vào Quỹ Hỗ trợ để mua lại HYPE. Vì vậy nhiều người giờ mua HYPE, không còn nhìn giá trị sàn giao dịch nữa, mà đang đánh cược Hyperliquid có thể trở thành hạ tầng tài chính trên chuỗi hay không. Đó cũng là lý do tại sao gần đây giá trị HYPE ngày càng cao, nhưng thị trường vẫn có người sẵn sàng mua. Bởi nếu tương lai spot, perpetual, Launchpad, stablecoin, thị trường dự đoán đều chạy trên Hyperliquid, thì logic định giá HYPE không còn chỉ là token DEX nữa. Nhưng điều này không có nghĩa $HYPE có thể bay lên xoắn ốc, trước áp lực vốn hóa lớn, còn có CME và ICE (công ty mẹ của NYSE) cùng gây áp lực lên CFTC, yêu cầu điều tra Hyperliquid với lý do môi trường giao dịch ẩn danh có thể bị thực thể bị trừng phạt lợi dụng, có thể làm méo mó chuẩn giá dầu toàn cầu. Đặc biệt ở mức Pepr DEX, trước đây khi ở Binance Square tôi từng hỏi anh lớn CZ, Pepr DEX phát triển lớn có phải đối mặt áp lực KYC không, nếu có thì theo góc nhìn của anh lớn mất bao lâu, hiện câu trả lời cho vấn đề này đang dần đến gần, đây sẽ là vấn đề lớn nhất HYPE phải đối mặt từ khi thành lập, cách lựa chọn sẽ quyết định số phận nó. Viết vào buổi sáng sau khi cháy tài khoản và ngủ một giấc ngon lành. #HYPE再创新高：市值破146亿美元 #CFTC历史性批准BTC永续合约

Chào buổi sáng. Thị trường vẫn đang trong trạng thái giằng co: BTC hiện báo 73.436 USD, 24h giảm 0,3%; ETH 2.013, gần như đi ngang; BNB 646, 24h tăng 1,3%; SOL 82,2, tiếp tục giảm khối lượng. Theo dữ liệu CoinGecko, tổng vốn hóa toàn thị trường khoảng 2,56 nghìn tỷ USD, 24h chỉ tăng 0,06%, khối lượng giao dịch lại giảm 12,8%, chỉ số tâm lý 23, vẫn trong trạng thái cực kỳ sợ hãi. Có hai tin tức đáng chú ý hơn: thứ nhất, CFTC Mỹ đã mở cửa cho hợp đồng vĩnh viễn crypto tuân thủ quy định, các động thái liên quan của Kalshi và Coinbase đã được thực hiện, cho thấy khung pháp lý về phái sinh nội địa Mỹ đang tiến triển; thứ hai, cuộc tranh luận về dự luật stablecoin vẫn đang leo thang, CEO JPMorgan Dimon công khai phản đối "phần thưởng stablecoin có lợi suất", xung đột lợi ích giữa ngân hàng và crypto vẫn chưa kết thúc. Hiểu đơn giản của tôi là: thị trường không thiếu câu chuyện, mà vốn đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn về quy định và thanh khoản. Ngắn hạn thì dự kiến sẽ dao động, nếu có xu hướng rõ ràng, rất có thể sẽ bắt đầu từ BTC và dòng chính hợp quy, đừng quá mạo hiểm với các đồng coin nhỏ.

Không ổn rồi, sao tôi phát hiện có vẻ như bên nhóm trung gian quảng bá có vài người đăng quảng cáo phân tích $HYPE, có vài người bình thường chẳng bao giờ giao dịch, không xem thị trường, cũng có vài người bình thường chẳng quan tâm đến lĩnh vực này. Điều này thật kỳ lạ, cảm giác như họ đang đầu tư quảng cáo qua nhóm trung gian, muốn nhóm trung gian nhận hàng giúp họ, nếu không thì không thể giải thích được tại sao cùng một lúc, những người bình thường không liên quan đến phi tập trung và HYPE lại đồng loạt đăng bài, chú ý rủi ro⚠️

Maji có chút điều để nói, những ai hiểu thì đều hiểu, lại mở thêm hai lệnh nữa. Một lệnh 40x của $BTC, chỉ mở 8 cái, giá thanh lý 54819 không đủ làm mốc tham chiếu. Lệnh còn lại 25x của $ETH thì rất linh hoạt và có ý nghĩa, mở 4575 cái, giá thanh lý 1974, anh em làm dài $ETH lại có phúc rồi.

Kể từ khi Token chứng khoán Mỹ và RWA trở nên phổ biến, toàn bộ thị trường hoàn toàn bị chứng khoán Mỹ chi phối. Trước đây chúng ta có chu kỳ riêng, điểm nóng riêng, không cần phải nhìn sắc mặt người khác. Giờ đây vốn và tâm lý hoàn toàn phụ thuộc vào bên kia, trở thành một phần phụ thuộc. Chứng khoán Mỹ tăng mạnh, hút hết lượng vốn trong cộng đồng, thị trường không thể khởi sắc; Chứng khoán Mỹ lao dốc, tâm lý rủi ro lan truyền, chúng ta chịu thiệt hại nặng hơn. Tăng không có nhiều lợi nhuận, giảm thì chịu thiệt hại cùng nhau,